DIARIO DE UN INVERSOR NOVEL: ¿EN CAÍDA LIBRE?

El panorama no ha cambiado mucho desde la última entrada, si acaso podríamos decir que ha ido a peor. Los días de malos augurios han continuado, y ni siquiera la rebaja de tipos de interés acordada por el Banco Central ha traído un poco de tranquilidad y optimismo a los inversores. Sin embargo, después de días y días de recortes, hoy martes el Ibex 35 ha experimentado una importante recuperación. Quizá haya sido esta una de las mejores jornadas en lo que llevamos de año, cosa lógica si tenemos en cuenta hasta dónde se habían desplomado las cotizaciones. Así que después de abrir la semana claramente por debajo de los 7.000 puntos, lo que significaba retroceder a los niveles de 2003, hoy el índice de la Bolsa de Madrid se ha apuntado una ganancia del 4,93 por ciento para situarse en los 7.153, 30 puntos. Un pequeño consuelo a la vista de lo que llevamos perdido en lo que va de año. Mis 10.000 euros iniciales apenas superan ahora los 6.000 como consencuencia de los recortes que el valor de las participaciones sufrió en 2008 más el que el que lleva sufrido en lo que va de año.
La noticia de esta recuperación conseguida hoy ha coincidido con otra noticia según la cual la Comisión Europea estima que el proceso de convergencia de España con la zona Euro se frenó el año pasado. Por primera vez en 13 años la renta per cápita española no siguió acercándose a la renta media de la UE del Euro. El Presidente del Gobierno presumió mucho cuando se anunció oficialmente que habíamos rebasado a Italia y hasta aseguró que nuestro siguiente objetivo era Francia. Pero ahora puede que ese adelantamiento a los trasalpinos haya quedado en suspenso.
Y tampoco corren muy buenas noticias para los ahorradores en renta fija. La retribución de los depósitos bancarios está cayendo dramáticamente, en paralelo con los recortes del Euríbor. Y los fondos de inversión en renta fija obtienen unas rentabilidades casi ridículas cuando no sufren también pérdidas. Realmente es difícil encontrar algo en lo que se pueda colocar los ahorros y esperar una satisfacción razonable. La deuda pública, debido al dinero que ha ido a raudales a refugiarse en ella, también ofrece rentabilidades muy pobres, sobre todo las letras, que son la gran estrella del Tesoro.
Con el buen tiempo de estos últimos días he tenido ocasión de darme alguna vuelta por el Parque para Mayores. Saludé a mi vecina la financiera y me dijo que estaba perpleja, que no esperaba un comportamiento tan negativo de la renta variable después de las pérdidas acumuladas en 2008. El problema, según ella, es que nadie es capaz de averiguar la profundidad de la crisis y menos aún atisbar cuándo podría comenzar la recuperación. Me reconoció además que lo que está pasando es una pequeña ( o quizá grande) cura de humildad para los llamados "analistas del mercado". La mayoría de estos analistas contaban con una subida de los índices para el presente año y nos encontramos con que en los dos primeros meses hemos perdido casi un 25 por ciento. Me recomendó coraje para seguir apostando por la renta variable con la vista puesta en el largo plazo, pero yo le aclaré que no dispongo de más recursos con los que sostener esas "apuestas". De modo que lo único que nos queda es aguardar a que escampe. Salud y buena suerte a todos. Y. G.

EL DIARIO DE UN INVERSOR NOVEL: EN EL CORRALITO BURSÁTIL

Durante días y días, a lo largo de todo este mes de febrero y en vista de la que estaba cayendo, no tenía muchas ganas de escribir una sola línea en esto que podríamos llamar mi diario del dolor. Mientras tomaba café y leía las páginas de información económica y financiera me abrumaba a mi mismo recordando mis pronósticos de que la Bolsa subiría en este 2009. Han pasado casi dos meses y resulta que el Ibex 35 está en los 7.603 puntos con una pérdida de más del 17 por ciento con respecto al cierre de 2008. Estamos, pues, en mínimos del año y no sólo eso, sino en unos niveles que no se habían conocido desde el año 2004.
Al parecer, los expertos están recomendado irse a la deuda pública o a la liquidez, pero a mí me suena casi a liquidación. ¿Con qué dinero te vas a ir a una posición de liquidez si estás atrapado en el "corralito" bursátil? A la liquidez se han querido ir los partícipes del fondo inmobiliario del Santander, que no ha tenido más remedio que suspender por dos años los reintegros puesto que no podía deshacerse de los inmuebles al mismo ritmo en que los depositantes exigían su dinero. El fondo donde coloqué mis diez mil euros iniciales no es inmobiliario, de modo que podría retirarlos, pero aceptando unas pérdidas del 35 por ciento más o menos. Así que la opción más razonable sería aguantar y seguir comprando más participaciones del fondo, pero mi error inicial -como me ha recordado en ocasiones mi vecina la financiera- fue comprarlas todas de golpe, con lo que yo mismo estreché mi margen de maniobra.
El futuo inmediato incluso podría ir a peor, si se cumplen esas sombrías predicciones acerca de una posible deflación. No deja de asombrarme esa amenaza de caída generalizada de los precios, porque siego viendo los establecimientos de hostelería abarrotados, y desde luego no han recortado sus precios, sino más bien al contrario. Pero una cosa es lo que uno ve, o lo que uno sufre directamente, y otra bien distinta lo que dicen las estadísticas. Estamos ante la más moderna versión del mito de la caverna relatado por Platón, el gran filósofo griego. Las estadísticas son las que nos dicen cuál es la realidad del mundo en que vivimos, mientras que a nuestra caverna, o al Parque para Mayores donde buscamos alivio para las doloridas rótulas, sólo llegan sombras deformadas de esa realidad exterior. No sabemos que nos deparará el camino, pero mantenemos la esperanza de que al menos la deseada paga mensual no se convierta también en una sombra. Salud y buen suerte a todos. Y. G.

DIARIO DE UN INVERSOR NOVEL: EN LO MÁS CRUDO DEL CRUDO INVIERNO

Las agencias de noticias acababan de lanzar los datos del paro registrado en las oficinas del INEM y el Presidente del Gobierno tuvo que reconocer la evidencia: "Estamos en lo peor de la crisis". En el último mes se han ido a las listas del paro otras 200.000 personas, el desempleo alcanza ya la cifra de los 3,3 millones y camina imparable hacia los 4 millones, la Seguridad Social ha perdido casi un millón de afiliados en los últimos doce meses. El panorma resulta aterrador, aunque en las últimas décadas hemos tenido momentos en que el porcentaje de desempleados era muy superior al actual y la cifra de activos trabajando no superaba los 13 millones de personas.
Los datos del INEM se daban a conocer apenas unas horas después de la entrevista que había mantenido Rodríguez Zapatero con los presidentes de las principales entidades financieras. Tuve la impresión de que el Ejecutivo busca casi a la desesperada una cabeza de turco, y esa impresión se ha reforzado al leer las demagógicas palabras del Ministro Sebastián, en las que advierte de que "al Gobierno se le está acabando la paciencia con los banqueros". El instinto político se tiene o no se tiene y este hombre no sabe ni lo que es eso, tal como quedó demostrado cuando la elecciones municipales que perdió frente a Ruíz Gallardón.
Lo curioso es que esta lluvia de datos sombríos ( a la que habría que añadir que el Tesoro cada día tiene que pagar intereses más altos para financiar la deuda pública ) no ha hecho temblar al pulso de los inversores. Si bien es cierto que la semana comenzó con importantes recortes, en las jornadas del martes y el miércoles parecen imponerse las órdenes de compra. El Ibex 35 cerró el martes en los 8.361,90 puntos, lo que significa un avance del 1,56 por ciento respecto al lunes. Y esa tendencia alcista parece que se va a mantener este miércoles, ya que cuando escribo estas líneas el principal índice de la Bolsa española está al borde de los 8.500 puntos.
En cuanto a los intereses de la renta fija, parece que el Tesoro acaba de colocar una emisión de 7.000 millones de euros en obligaciones a diez años con una rentabilidad del 4,65 por ciento. Una oferta atractiva, sin duda, si no tuviera atrapados mis 10.000 euros en la renta variable. Salud y buena suerte a todos. Y. G.

DIARIO DE UN INVERSOR NOVEL: EL SANTANDER DA LA CARA (A SU MANERA)

He venido aquí a dar la cara, había dicho el Presidente en el programa de TVE "Tengo una pregunta para usted", y 24 horas después el banco que preside Emilio Botín ( que se lleva muy bien con Rodríguez Zapatero, según dicen) también decidía dar la cara y anunciaba que compensará a sus clientes afectados por la estafa del financiero americano Bernard Madoff. Al parecer el Santander era el banco más "pillado" en este monumental pufo, pero la compensación será sólo para los inversores particulares, no para los que llaman inversores institucionales (espero que mi fondo de inversión no tuviera mucho dinero metido en ese feo asunto).
Lo malo que veo yo en la compensación anunciada es que no se va a hacer en dinero contante y sonante, sino mediante la emisión de más papel, unos títulos llamados acciones preferentes, de vida perpetua y que estarán retibuídos al 2 por ciento anual. En cierto modo, podría decirse quee se trata de una versión a la española del "corralito" argentino, porque los inversores tendrán que comprometerse a no emprender acciones contra el banco y además deberán tener en su poder los títulos por un período mínimo de diez años. O sea, dinero cautivo, porque si deciden vender los títulos en el mercado, pueden perder entre un 50 y un 60 por ciento de su valor nominal, que será el equivalente a la inversión inicial que los ahorradores colocaron en los productos comercializados por el nefasto Madoff. El Santander tiene previsto dedicar a esta operación unos 1.380 millones de euros.
Pero menos da una piedra, como diría el castizo. Y mientras suceden estas cosas, el tono de la renta variable española es mucho mejor que la semana pasada. Al cierre del viernes día 23 el Ibex 35 se situó en los 8.172 puntos, lo que significaba un retorceso de más del 11 por ciento en las primeras semanas del año. Y lo más grave es que en algunos momentos había llegado a situarse por debajo de los 7.905 puntos, que fue el mínimo que marcó a lo largo del año pasado, según creo.
Las cosas cambiaron sustancialemnte el lunes, día 26 con un vigoroso avance del 2,5 por ciento para situarse en los 8.375 puntos. Luego se ha visto que los beneficios de la banca española, aunque sufren el impacto de la crisis, siguen siendo muy elevados. Justo lo contrario de lo que ha pasado con importantes bancos extranjeros, entre ellos el agresivo ING, que han presentado pérdidas mulmillonarias. Supongo que esta evolución de los resultados bancarios está contribuyendo a la consolidación de la tendencia alcista que muestra el Ibex en estos últimos días de Enero. Cuando escribo estas líneas, falta menos de una hora para el cierre de los mercados y el Ibex está al borde de los 8.700 puntos, lo que significaría un avance de casi el 4 por ciento. Mis 10.000 euros iniciales creo que son ahora unos 7.500 más o menos. Salud y buena suerte a todos. Y. G.

DIARIO DE UN INVERSOR NOVEL: TOCANDO MADERA

El panorama en las bolsas parece oscurecerse a medida que pasan los días. Si no he llevado mal la cuenta, el lunes de esta semana ha sido la novena jornada consecutiva de pérdidas, ya que la jornada del viernes pasado, con un avance de tan sólo unas centésimas puede considerarse también de números rojos. El Ibex 35 ha cerrado este primer día de la semana en los 8.494 puntos, lo que significa un retroceso del 1,45 por ciento con respecto al viernes y de casi un 8 por ciento en lo que llevamos de año.
A lo largo de la última semana hubo alguna noticia positiva, como el recorte del precio del dinero en la zona Euro, que quedó establecido en el 2 por ciento. Pero este dato pasó despercibido frente a los problemas de algunas entidades financieras, que han anunciado pérdidas multimillonarias y se ven abocadas a nuevos planes de rescate.
Pero lo peor vino el viernes, con la comparecencia de Pedro Solbes para explicar las previsiones del Gobierno. El Vicepresidente económico trazó un panorama muy sombrío en el que destacan datos como el aumento del paro, que llegará al 16 por ciento de la población activa, el recorte de un 1,6 por ciento en la actividad económica; y el incremento del déficit, que llegará nada menos que al 6 por ciento del Producto Nacional. Pero este lunes se han dado a conocer las previsiones de la Comisión Europea y son todavía peores que las presentadas por Solbes, ya que el Ejecutivo comunitario predice que seguiremos en recesión incluso en 2010 y que el paro llegará al 19 por ciento de la población activa.
En estas circunstancias, parece lógico que haya recortes en las cotizaciones bursátiles y la Bolsa española, que había comenzado este 2009 con muy buen tono, presenta unas pérdidas mayores incluso que las de otros mercados de referencia. Ahora muchas miradas se dirigirán hacia lo que pueda decir Barack Obama en su toma de posesión con cuadragésimo cuarto Presidente de los Estados Unidos de Norteamérica. Es posible que la brillante oratoria de Obama infunda un cierto optimismo, pero será un optimismo de corto recorrido, porque los datos reales indican por ahora vamos a peor. Los inversores no ven motivos para arriesgar su dinero y los que decidimos hacerlo en su día ahora tocamos madera para conjurar el peligro de que este año sea tan malo como el anterior.

DIARIO DE UN INVERSOR NOVEL: LAS GANANCIAS SE ESFUMAN

Habíamos comenzado el año en un ambiente de optimismo y recuperación, pero en los últimos días vuelven la desconfianza y el pesimismo por lo que pueda traernos el futuro. El Ibex 35 ha cerrado esta jornada inicial de la semana en los 9.199,90 puntos, con un retroceso del 1,90 por ciento respecto al cierre de la semana anterior. La verdad es que la bolsa española está al borde de entrar en pérdidas anuales, puesto que el cierre de este lunes se ha situado tan sólo 4 puntos por encima del cierre de 2.008.
Parece que son los malos datos sobre el empleo y la ausencia de buenas expectativas los que están ocasionando esta tendencia negativa, que en cierto modo viene a poner en línea la evolución de los mercados españoles con lo que que ocurre en los mercados que ejercen el liderazgo mundial, pues ciertamente era llamativa la tendencia alcista del Ibex frente a los números rojos que presentaba el índice de la Bolsa de Nueva York. El jueves, día 8, se dio a conocer la cifra de parados inscritos en el INEM, que supera los 3,1 millones de personas. A lo largo del año pasado el número de desempleados se ha incrementado en más de un millón de personas, y sigue subiendo, aunque el Ministro de Trabajo, don Celestino Corbacho, ha tratado de tranquilizar al personal asegurando que "no llegaremos a los cuatro millones de parados".
La destrucción de empleo está castigando también con dureza a la economía norteamericana, ya que en los últimos doce meses el paro aumentó allí en 3,6 millones de personas y ha elevado la tasa de desempleo hasta el 7,2 por ciento de la población activa, un nivel que no se registraba desde 1.993. El panorama, pues, resulta un tanto desalentador.
Este domingo pasado, a tan sólo 9 días de su toma de posesión, se publicaba en la prensa española ( diario EL País) una extensa entrevista con Barack Obama. En sus declaraciones, el nuevo Presidente de los Estados Unidos aseguraba que "no tengo una bola de cristal para conocer por dónde irá el futuro, pero hay algo de lo que estoy seguro: si no hacemos nada, las cosas irán mucho peor, mucho peor. Con el plan de impulso económico que tenemos, saldremos mejor parados que sin él. Y tengo la confianza de que podremos crear o salvar tres millones de puestos de trabajo. Ya hemos perdido por lo menos dos. Y, si empezamos a ver la pérdida de tres, cuatro, cinco millones más el próximo año, será una crisis como no hemos visto desde hace mucho tiempo, así que vamos a cortarla de raíz".
De la mano de Obama, y de las necesidades perentorias que plantea la actual recesión, parece que retorna, acompañado por el sonido triunfal de las trompetas, el pensamiento keynesiano, que defiende el papel protagonista del Estado en la regulación de los mercados y en el impulso de la actividad productiva. La crisis actual se parece bastante, según los expertos, a la del 29 y la esperanza general es que el tiempo de la recuperación no se retrase tanto como entonces. La esperanza particular de este "bloguero" es vivir los suficiente para verlo. Salud y buena suerte a todos. Y. G.

DIARIO DE UN INVERSOR NOVEL: COMENZANDO EL AÑO CON BUEN PIE

Trato de comportarme de una manera racional y no supersticiosa, pero al ver lo que ha pasado en los mercados bursátiles en los primeros días del año no puedo por menos que hacer comparaciones con lo ocurrido en los primeros días de 2008. El ejercicio pasado se estrenó con fuertes descensos y esos recortes marcaron la tendencia para el conjunto del año. Este 2009 se ha estrenado con alzas que casi podríamos calificar de impetuosas y, lógicamente, uno concibe la esperanza de que también constituyan un indicio de lo que ocurrirá a lo largo de los próximos doce meses.
En los tres primeros días del año, el Ibex 35 se ha anotado una subida de casi el seis por ciento y ha cerrado este martes en los 9.724 puntos. Resulta un tanto extraño que los mercados financieros estén abiertos en este día de Reyes en el que casi todo está cerrado en España, puesto que los padres necesitan la jornada libre para ayudar a sus hijos en el montaje de los juguetes traídos por los Magos de Oriente. Pero al parecer en otros países occidentales esta fiesta no tiene tanta tradición como en el nuestro, de modo que, en aras a la unificación con otros mercados, nuestras bolsas estuvieron cerradas los días de Nochebuena y Nochevieja y, en cambio, han estado trabajando en este Martes 6 de Enero. Caprichos del calendario y de los llamados "brokers" internacionales.
¿A qué se debe este buen tono de la renta variable en el arranque del año? Debo confesar que no tengo ni idea, pero hago mis suposiciones. Por un lado, están las ganas de resarcirse por las pérdidas acumuladas en 2008. Un recorte del cuarenta por ciento en las cotizaciones no es ninguna broma y ha motivado que la mayoría de los valores estén en unos precios atractivos. Por otro lado, está el descenso de la inflación, que ha cerrado el año anterior en un sorprendente 1,5 por ciento. Ese descenso en el nivel de precios hace pensar que el Banco Central Europeo aprobará nuevos recortes en el precio del dinero para tratar de estimular la ansiada recuperación económica. No está nada claro que esa recuperación se vaya a producir a corto y medio plazo, pero la renta variable tiende a subir cuando los tipos de interés tienden a bajar. A todo esto habría que añadir, como ya comentaba en la "entrada" anterior, el escaso atractivo de la renta fija, a pesar de la competencia que hay entre las entidades financieras para captar depósitos a plazo fijo. Salud y buena suerte a todos. Y. G.

DIARIO DE UN INVERSOR NOVEL: LA RENTA VARIABLE COMO UNICA ESPERANZA

El 2008 terminó más o menos como se había previsto: con unas cifras de contratación más bien escasas y los ánimos de los inversores tirando a deprimidos. El intento final de dar un cierto maquillaje a las cotizaciones no puede hacer olvidar que el año que acabamos de dejar atrás es el peor en la historia de la bolsa española. Habría que remontarse a 1977 -año de las primeras elecciones democráticas después de la dictadura- o a 1931 -año de proclamación de la II República- para encontrar unos ejercicios que se aproximen al nivel de pérdidas que ha traído 2008. Al final, el Ibex 35 ha cerrado el año en los 9195,80 puntos, lo que representa un retroceso del 39,43 por ciento con respecto al cierre de 2007. Mis participaciones -adquiridas a primeros de Septiembre- cierran el año con una pérdida del 22 por ciento, para situarse en los 14,90 euros frente a los 19,10 que valían cuando las compré. Mis 10.000 euros iniciales se han convertido en 7801.
Estuve meditando en lo que decía mi vecina la financiera -a la que por cierto hace días que no veo en el Parque para Mayores- sobre la conveniencia de efectuar nuevas compras para así abaratar el precio medio de adquisición y "adelantar" el momento de abandonar los números rojos. El fondo en que coloqué mis ahorrillos invierte en valores españoles, de modo que necesito una subida de más del 25 por ciento en el Ibex no para ganar algo, sino simplemente para recuperar lo que invertí. Si ahora metiera otros 10.000 euros estaría rebajando el precio medio de compra a 17 euros y, por tanto, el horizonte de ganancias posibles estaría mucho más cercano. Pero ¿de dónde saco los 10.000 euros? Mis ingresos de prejubilado no me dan para ahorrar, la querida "cartilla" no la puedo dejar a cero y al banco no se los voy a pedir.
Así que el único camino posible es confiar en que la renta variable inicie una senda de recuperación . En los cinco años anteriores a 2008 el Índice de la Bolsa española se revalorizó un 150 por ciento, después del batacazo que sufrió cuando el estallido de las "punto.com". ¿Conseguirá ahora una recuperación similar? Es imposible saberlo y los gestores de los fondos siempre se cuidan de advertir que "las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras". También podría ir a peor, claro, pero abandonar ahora para retornar a la renta fija no es una opción viable. Con los rendimientos que ofrecen los títulos de la deuda pública o los depósitos bancarios tardaría seis años en recuperar las pérdidas sufridas en 2008. Lo razonable es aguantar el tirón y tener paciencia y constancia para irlo contando. Salud y buena suerte a todos en el recién estrenado 2009. Y. G.